高库存低需求短期国内钢材价格仍有下行空间

2018年春节过后，市场库存创下近五年新高，并在接下来的一个月内，库存激增，螺纹库存量达到1082.39万吨，线盘库存达到356.49万吨。并于上周迎来市场库存的拐点，加上上周武安钢厂全停的利好影响下，上周后半周市场预期良好，商户心态良好。但与之同时，环保的两面性除了对钢厂生产上有所体现之外，市场工地开工也受到明显影响。据了解，多数项目开工时间在4月初，相比往年延迟半个月左右，造成市场出货明显不及预期。因此，短期内现货市场走势如何，笔者将做简单分析。

（1）价格方面：截止本月19日，Mysteel普钢螺纹钢绝对价格指数4225.17元/吨，较月初下降138.47元/吨，同比去年上涨271.05元/吨。自年初开始，节后首周现货市场明显上涨，现货价格由4134元/吨涨至4302元/吨，涨幅约4.04％。随后，在现货市场库存的高压影响下，市场开始陷入下行通道，今日全国螺纹钢均价约4040元/吨，较节后首周降262元/吨，降幅约6.1％。另外，从各区域来看，目前各市场现货价格已经跌至接近成本线，甚至有部分商户出现亏损，虽然商户低价销售意愿不强，但无奈市场库存压力较大，再加上节前托盘资金锁货较多，部分商户低价出货，造成目前市场底价不断被拉低。

（2）库存方面：根据调研数据显示，3月16日全国35个螺纹库存（社库）总量为1073.24万吨，同比上周减少9.15万吨，同比上月增加212.44万吨，与2017年同比（阳历）增加320.12万吨。钢厂螺纹库存总量为352.78万吨，较去年同期增加80.1万吨，较去年同期增加29.3％。由此看出，目前市场库存远高于去年同期库存，远超广大商户预期。而造成今年年后市场库存激增的原因主要有两点，一方面，虽然中频炉取缔滞后，对生产产量造成一定影响，但由于2017年钢材生产利润可观，钢厂生产积极性较强，根据*新一期钢厂调研数据来看，螺纹钢及线材产能利用率及周产量连续三周双双回升。另一方面，受环保限产及资金到位之后的影响下，2018年春节前工地提前停产，而今年开年以来，工地开工滞后，市场刚需整体滞后，导致市场库存不断累计。

（3）出货方面：根据Mysteel调研的全国主流商户成交量来看，2017年3月前半月现货市场成交量在16万吨/天。对比今年3月份现货市场成交量情况来看，目前现货市场成交量平均约13万吨，同比去年下降18.7％左右。由此明显看出，今年现货市场需求较去年明显滞后。另外，就今年现货市场出货情况来看，市场需求也在陆续恢复，但市场出货放量程度有限，由节后2万吨/天左右市场出货量增至16万吨/天，基本达到去年3月初出货水平。因此看出，虽然大部分工地开工进程滞后，但整体需求也在陆续恢复。

综合来看，目前现货市场处于高库存、低需求的局面，笔者认为短期内现货或仍有下行空间。一、从钢厂层面来看，钢厂仍然在积极生产，钢厂库存也在不断累计，并于本周达到新高；二、从商户层面来看，每年3-4月份，都是商户资金情况比较紧张的时候，商户抛货回笼资金，造成市场底价不断被拉低。三、从工地采购层面来看，出于环保及资金到位滞后影响下，今年全国各地工地普遍开工较晚，商户采购不积极。另外，虽然上周环保限产炒作对商户心态造成利好影响，但受制于库存压力偏大的影响下，对现货市场的利好影响也很快消散。因此，预计3月份现货市场或以弱稳格局为主，但随着市场需求陆续恢复，若现货库存降速增加，四月份市场或仍可期。

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